投資人在多、空時都想投資的時候，如何可以讓自己的部位更加平衡？除了放空以外，或許你還有另一種選擇，那就是恐慌指數（Volatility Index，一般稱為VIX）。
VIX指數是由芝加哥選擇權交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）每周透過選擇權的市場價格，反映未來30天投資人所預期標普 500 指數的波動程度，表現投資者願意付出多少成本來對沖投資風險。
因為VIX指數可以衡量投資人的市場情緒，也因此被稱作為恐慌指數，當VIX指數愈高，意味投資人對股市狀況感到不安。相反的，若指數愈低，則表示市場上的股票指數，變動將趨緩。想當然爾，在熊市環境，VIX指數有上漲的傾向，在牛市，長期看漲的股市中，其隱含波動率低，VIX指數則傾向下跌或相對維持穩定。
在一般股票市場上，做空的有限，投資者通常喜牛厭熊，熊市時投資人因恐慌，導致股市殺跌。除此之外，VIX也被部分投資人作為判斷未來方向的指標，投資人了解VIX與股市之間存在非常高的負相關性，當VIX指數持續上升，反應投資人認為未來的股市是劇烈波動的，但其實也暗示著，市場或許存在著恐慌性賣壓，造成股價較低的可能，短時間或許有機會呈現超賣後的反彈。
因VIX指數源於美國，使用於美國股市較為成熟，事實及歷史可參考，若翻查VIX指數與S&P500指數比較，每逢VIX見高位時，都是指數見底的時候，若買入股票，其後回報都不錯。一般來說，VIX指數超過40時，顯示市場對未來有非理性恐慌，反之，VIX 指數低於15時，表示市場出現非理性繁榮。
從歷史數據來看，VIX指數分別在亞洲金融風暴的1998年43點、網路泡沫化的2001年的42點、以及金融海嘯2008年的80點創下相對高點，且當時S&P500指數都在底點，與VIX指數頂點相當。
但投資人要了解，這些數值都是在事件過去後，反觀才得到的訊息，屬於落後指標，因為所謂的VIX指數頂部每一次都不見得一樣，40點以上就算是高點，但金融海嘯的那年是創下近兩倍的數值。
如果VIX 指數與其他空頭指數同步上漲，意味整體投資氣氛偏向恐慌不安。相反地，如果VIX 指數和其他股指波動率指數一同下跌，則代表整體投資氣氛是屬於樂觀，但若是想要在所謂的高點進入股票市場撿便宜，有可能在買入後，再下試低點，反之，如果因保守關係，在VIX指數一直上升而遲遲不買入，也會錯失觸底反彈的行情。
所以，與其他指數跟指標一樣，必須配合其他分析，才能放大準確性，精準預測整體股市。
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作者資料
- 畢業於倫敦大學院管理研究所，熱愛旅行，喜歡透過生活的細節觀察，了解時事脈動。門外漢誤打誤撞進入金融業，卻也愛上財金相關的一切，希望可以透過數字簡單說出背後動人故事。
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