3月23日（週一），台股就要開始實施盤中「逐筆交易」，為什麼要推動「逐筆交易」呢？其實這早已是國際趨勢，目前不論是已開發市場如美、日、德，或新興市場如泰國、印尼等都已經採取逐筆交易，因為高度交易效率與資訊透明度是逐筆交易的優點。
相較於傳統的「集合競價」，改成新制的「逐筆交易」後，下單有哪些不一樣？必須了解的重點是什麼？會對交易有哪些影響？本文介紹逐筆交易的規範內容，讓你一次了解逐筆交易三大重點。
重點一：
下單後，買賣雙方價格符合條件立刻成交
3月20日以前，盤中的股票交易是「集合競價」，也就是先收集委買與委賣雙方的價格，以最多的成交張數為主，每5秒撮合一次成交，每次只有一個成交價格。
3月23日開始的盤中「逐筆交易」，在9:00-13:25這段期間，委買與委賣雙方丟出委託單後立刻進行撮合，價格符合兩方的條件就會立刻成交，也就是「隨到隨撮」，不再有時間差。至於盤前和盤後，則仍然採取集合競價。
逐筆交易的實行後，投資人有兩個注意事項：
- 逐筆交易依「價格優先」及「時間優先」原則依序成交
什麼是價格優先呢？簡單來說，「較高買進」的委託單，成交順序優先於「較低買進」的委託單，願意用5元買就會比願意用4.9元買更有優勢。「較低賣出」的委託單，成交順序會優先於「較高賣出」的委託單。也就是說，買方願意以較高價位買進就越快成交，賣方願意以較低價位賣出就越快成交。如果委託單的價位相同，接下來則依下單時間的先後決定成交優先順序。 - 逐筆交易為即時成交，一但成交無法改單
逐筆交易的行情透明，投資人會在平台看到「即時交易資訊」與「5秒行情快照」。因為是下單後立刻撮合，撮合成交之後就無法改單，不像以往還有5秒的緩衝時間。投資人下單反應要更快，但也要注意「成交後」就不能更改或刪除委託單，還未成交的限價單當然還是可以。
重點二：
3種存續期間，2種委託價格
6種委託方式更彈性
比較新舊制的介面（上圖左側），「逐筆交易」實施後（上圖右側），介面新增了「條件」與「類別」的選項。它們分別代表3種存續期間與2種委託價格。
3種存續期間：
(1) ROD（Rest of Day）：當日有效
下單後，自己要的委託條件會在當天收盤之前會持續撮合。如9:30送出一筆委託單要買5張，當下立刻成交了2張，還剩3張會持續搓合到當日13:30收盤為止。
(2) IOC（Immediate or Cancel）：立刻成交或取消
下單後，有符合委託條件的交易會立刻成交，剩下未能成交的委託會立刻取消。如送出一筆委託單要買5張，送出後馬上成交了3張，剩下2張未成交的就會立刻被刪除。如果想把剩下的2張買完，就要重新下單。
(3) FOK（Fill or Kill）：全部成交或取消
下單後，符合委託條件的數量必須全部滿足才成交，否則全部取消。如送出一筆委託單要買5張，送出後符合條件的只有4張，因沒有滿足一次要買5張的數量，這筆委託單就會全部取消。對委賣方來說，就好像賣套書只賣整套，如果沒人買整套，就都不賣。
2種委託價格：
(1) 限價（Limit Order）
限價就是限定這個價格才交易，委託單只認定這個價格。對委買方來說，如限價100元買進，表示100元是買這檔股票的上限，超過100就不買。對委賣方來說，限價100元賣出，表示100元是賣這檔股票的下限，低過100就不賣。過去一直都是如此，相信投資人也很熟悉。
(2) 市價（Market Order）
因逐筆交易「隨到隨撮」與行情透明的特性，就多了一個市價單的選項，是過去所沒有的選項。市價就是投資人下單時不指定價格，而是由市場來決定。不指定價格使交易成功的機會更大，因此在撮合順位的排序上，市價單會先於限價單成交。
由以上3種存續期間搭配2種委託價格，排列組合出6種委託方式。分別是：
| ROD （有幾張算幾張） | IOC （不在乎張數） | FOK （在乎張數） | |
| 限價（在乎價位） | 限價ROD（傳統） | 限價IOC | 限價FOK |
| 市價（在乎時間） | 市價ROD | 市價IOC | 市價FOK |
「ROD」搭配「限價」就是過去集合競價時期的委託模式，3月23日開始的逐筆交易就是比以往多出了5種委託模式。對於不追求成交速度的中長期投資人來說，採用限價ROD就可以了，一般的交易軟體也以這個條件當作預設。
重點三：
瞬間價格穩定措施
價格波動超過上下3.5%就延緩交易2分鐘
逐筆交易時段於每個營業日的盤中時段（9:00～13:25）進行。盤前（8:30～9:00）與收盤前5分鐘（13:25～13:30）維持集合競價與每5秒一次的撮合。
因逐筆交易成交速度快，為了避免行情在短時間內劇烈波動，金管會設立「瞬間價格穩定措施」，盡量降低投資人高買低賣的損失。
在9:00～13:20這段時間，若成交價超過前5分鐘加權平均價的±3.5%，將延緩撮合2分鐘。2分鐘過後，當盤以「集合競價」方式撮合一次，然後才恢復到逐筆交易模式。
逐筆交易6種委託方式完整下單教學
(1) 限價ROD（當日有效）
舉例：想買10張代號為0050的這一檔ETF，限定每張70.25元才買。現在下單，如果立刻成交了2張，還剩8張，系統會持續撮合到下午1:30收盤為止。
適用：只在乎自己的成交價格，能成交多少張就多少，不在乎成交時間的投資人。用「限價」決定自己能接受的合理價位後再買進或賣出，ROD則讓委託單可以有整個交易日的時間等待成交。每次交易張數不多、價格也不敏感的散戶投資人，使用限價ROD的模式就可以了。
(2) 限價IOC（立刻成交或取消）
舉例：想買10張代號為0050的這一檔ETF，限定每張70.25元才買。下單後，如果市場上符合這個條件的有2張，會立刻成交2張。還剩8張，系統會立刻取消這8張的單。如果想繼續買，就要重新下單。
適用：很在乎價位，有點在乎成交時間與不在乎成交張數的投資人，只想以特定價位買進或賣出。用「限價」決定自己能接受的合理價位後再買進或賣出，IOC則讓委託單可以盡快成交或取消，至於能成交幾張則無所謂。
(3) 限價FOK（全部成交或取消）
舉例：想買10張代號為0050的這一檔ETF，限定每張70.25元才買。下單後，如果市場上符合這個條件的剛好有10張，就10張一次買進。如果市場只有5張，不符合原本想買10張的條件，系統就會將本委託單全部取消。
適用：在乎價位而也在乎成交張數，但不太在乎成交時間的投資人。用「限價」決定自己能接受的合理價位後再買進或賣出，FOK則讓委託單在指定的價格出現之後，可以完全成交或取消。
(4) 市價ROD（當日有效）
舉例：想買10張代號為0050的這一檔ETF，價格由市場決定。下單後，依市價立刻成交了5張，還剩5張，系統會持續撮合到下午1:30收盤為止。由於價格由市場決定，所以每張買進的價格可能都不一樣。
適用：不在乎價位也不太在乎成交時間，但比較在乎成交張數的投資人。用「市價」表達自己高度的成交意願，ROD則讓委託單可以有整個交易日的時間等待成交。對於有特定規模的資產要交易的投資人來說，這是最佳下單設定。
(5) 市價IOC（立刻成交或取消）
舉例：想買10張代號為0050的這一檔ETF，價格由市場決定。下單後，如果市場有5張正在賣，依市價成交了5張。由於價格由市場決定，所以每張買進的價格可能每張都不一樣。還剩5張沒買到，系統會立刻取消這5張的委託單。如果想繼續買，就要重新下單。「市價IOC」是最能保證成交的下單方式，只怕流動性不佳。
適用：在乎成交時間，不在乎成交價位與成交張數的投資人，用「市價」表達自己高度的成交意願，IOC則讓委託單可以盡快成交或取消，至於能成交幾張則無所謂。對於積極而頻繁交易的投資人來說，這是最佳下單設定。
(6) 市價FOK（全部成交或取消）
舉例：想買10張代號為0050的這一檔ETF，價格由市場決定。下單後，如果市場剛好有10張，就10張一次買進。由於價格由市場決定，所以每張買進的價格可能每張都不一樣。如果市場只有5張，因為FOK模式是委託數量必須全部滿足才成交，所以本委託單會全部取消。
適用：在乎成交時間與成交張數，不在乎成交價位的投資人，用「市價」表達自己高度的成交意願，FOK則讓委託單可以買到全部想要的張數。
給投資人的提醒
現行「逐筆交易」比舊制的「集合競價」更有交易效率，立即成交的特性使買賣的價格更貼近真實行情。新增的IOC與FOK選項對買賣數量大的投資人比較有影響，交易的風險控管更要謹慎。逐筆交易模式會影響投資人的操作策略，也須注意即刻成交不能刪單的規範。
覺得還不熟悉的投資人，也建議先至逐筆交易擬真平台測試練習，熟悉操作後再進行交易。也可以看看下面的官方影片：
延伸閱讀
臺灣證券交易所：盤中全面逐筆交易專區
【台股學堂】5G概念股有哪些公司？他們各是做什麼的？
【台股學堂】你被畢業了嗎？鑑往知來：2018年台股市場的五大教訓
【台股學堂】短線波段怎麼判斷底部？這裡有四個關鍵指標！
想學更多ETF投資？
繼續閱讀學院的ETF文章，更歡迎加入眾多學員五顆星評價的《ETF 投資全球：帶你量身打造專屬資產配置》線上課程！
作者資料
最新文章
台股2020-10-20【台股投資】什麼是「盤中零股交易」？8 個最常見的問題與解答
美股2020-04-28【美國總經】什麼是初次申請失業救濟？
投資學2020-04-06【投資字典】殖利率曲線倒掛（Inverted yield curve）
投資學2020-03-25【投資字典】量化寬鬆（Quantitative easing）
