【美股投資】分析師不看好今年油價，但市場上交易者的行為怎麼說？

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因經濟發展疑慮，加上原油供過於求的關係，布蘭特與西德州中級原油期貨於1/2日跌逾 1%。石油交易商分析師 Stephen Brennock預言，油價短期恐難擺脫低價，摩根大通也認為，若石油輸出國組織 (OPEC) 未徹底執行減產協議，油價會繼續承受價格壓力，今年的布蘭特原油恐怕全年每桶只有55 美元的水準。

美國能源資訊署表示，因高油價帶動油商開採及新油源的發現，美國的原油及天然氣蘊藏量紛紛創下歷史新高，鑽探公司在 2018 年增加約 138 個石油鑽井平台，這是連續2年增加鑽機數量，而這對未來油價的是否會影響，也是投資人關心的問題之一。

國際油價主要指美國紐約WTI和倫敦布倫特原油在期貨市場的報價，為投資人對原油價格走勢的預期。油價常常因為美國制裁伊朗的關係，短期有漲勢的波動，但因長期供過於求的關係，油價很難長期維持於高價。

2018年油價創下2015 年以來最大跌幅，布蘭特原油累計下挫約20%，西德州中級原油則跌約 25%。其實自2008年的金融海嘯後，油價由谷底慢慢回升到平均每桶$100，並維持5年多的高油價時代，一直到2014年油價突然腰斬到$50不到，一直到2017年底才有慢慢走升的跡象，但究竟是什麼原因導致油價波動如此大呢？

原油蘊藏量仍以中東地區最高，占約47%，其次為中南美洲，約占19%，然而北美開採頁岩油被認為是近年影響國際油價的主因，除了供應量增加外，基於全球經濟成長放緩、國際情勢較穩定、OPEC生產準則不變的基礎下，很可能低油價的情況將會維持一段時間。

雖然低油價對於消費者而言為好事，但就另一層面來看，若是因為低油價而讓消費者更加依賴石油，當OPEC無法負荷低油價的開採成本壓力，將導致供應方面的疑慮，而若導致此發生，國際油價將會有更猛烈的反彈。

國際油價也常常與經濟發展的好壞成正比，當油價高升的情況下，代表有通膨的疑慮，也常伴隨升息的結果，因此觀察油價的高低可以推估經濟發展的好壞，但因影響油價的因素非常多，除了經濟發展外，更多的是地緣政治及市場供需等原因，因此油價的走勢必須多方考量，但就長期發展來看，在開採的成熟供需來說，低油價應是近年來的一種型態。

短期而言，原油投資人最好的觀察指標是期貨的遠期合約和近期合約報價。一般來說，原油有庫存成本，所以正常情況下越遠期的期貨應該更貴，但是當市場上對於短期的供應出現疑慮，就會出現近期合約高於遠期的現象，這也意味著油價可能因為供不應求而上漲。

下圖為目前的期貨合約情況，呈現很正常的遠期合約略高於近期合約的現象，市場上的交易者並沒有因為供需而炒高近期合約報價，因此短期內原油的價格要大幅上漲也不容易了。