熟悉台灣券商的投資人可能不太了解,美國的券商並不是以手續費為主要收入,所以從Firstrade開始提供免費交易服務之後,就不斷有人問不收手續費的券商,到底賺什麼錢?是不是不收手續費,但是透過給投資人比較差的報價來賺價差?

都市傳說太多,我們還是實際來看券商的財報吧!看完就知道,其實美國的券商有兩大項的收入,一項是交易收入,也就是收取手續費,另一項則是資產管理收入,這也是台灣的投資人比較陌生的商業模式。

我們先來看看TD Ameritrade的2018年報,可以清楚看到營收可以分為兩部分,交易相關的營收在2018年有將近20億美元之多,其實規模也不小,再來則是資產相關的營收,有15.4億美元是銀行存款帳戶費用,有12.7億是利息收入,還有5.6億美元是投資產品的費用收入,加起來有33.7億美元。

換句話說,手續費大約佔了總營收的三分之一,而且從2016到2018年的成長其實很可觀(43.5%),但資產相關的營收成長更漂亮(77.8%),主要的原因有兩個:併購了史考特證券(Scottrade)和升息帶來的銀行存款帳戶餘額和保證金餘額獲得了更高的收益。像是TD Ameritrade這種大型券商,光是2018年就吸引了高達920億美元的新客戶資產,可想而知能吸引更多投資人來開戶,比賺手續費還要更重要啊!

接下來我們看看Charles Schwab的營收,Charles Schwab在2018年總營收高達100億美元,規模是TD Ameritrade兩倍,營收則分為三大類:利息收入58億美元、資產管理收入32億美元以及交易相關收入7.6億美元,其中交易收入大部分都是手續費,少部分是自營交易。

由此可知手續費收入根本佔Charles Schwab不到一成的營收,甚至共同基金和ETF的收入都還比手續費高,這就是為什麼Charles Schwab可以直接不要手續費的收入,如果可以因此吸引來更多的資產管理客戶,可能反而對營收來說是加分的。

所以不要認為美國券商不收手續費是不想賺錢,這其實是一個以退為進的策略,用免費交易吸引來更多投資人開戶和存錢,甚至購買投資顧問或資產管理的服務,後面的商業模式越多,獲利機會就越大!而台灣的券商,恐怕還在殺豬公。

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