熟悉台灣券商的投資人可能不太了解，美國的券商並不是以手續費為主要收入，所以從Firstrade開始提供免費交易服務之後，就不斷有人問不收手續費的券商，到底賺什麼錢？是不是不收手續費，但是透過給投資人比較差的報價來賺價差？
都市傳說太多，我們還是實際來看券商的財報吧！看完就知道，其實美國的券商有兩大項的收入，一項是交易收入，也就是收取手續費，另一項則是資產管理收入，這也是台灣的投資人比較陌生的商業模式。
我們先來看看TD Ameritrade的2018年報，可以清楚看到營收可以分為兩部分，交易相關的營收在2018年有將近20億美元之多，其實規模也不小，再來則是資產相關的營收，有15.4億美元是銀行存款帳戶費用，有12.7億是利息收入，還有5.6億美元是投資產品的費用收入，加起來有33.7億美元。
換句話說，手續費大約佔了總營收的三分之一，而且從2016到2018年的成長其實很可觀（43.5%），但資產相關的營收成長更漂亮（77.8%），主要的原因有兩個：併購了史考特證券（Scottrade）和升息帶來的銀行存款帳戶餘額和保證金餘額獲得了更高的收益。像是TD Ameritrade這種大型券商，光是2018年就吸引了高達920億美元的新客戶資產，可想而知能吸引更多投資人來開戶，比賺手續費還要更重要啊！
接下來我們看看Charles Schwab的營收，Charles Schwab在2018年總營收高達100億美元，規模是TD Ameritrade兩倍，營收則分為三大類：利息收入58億美元、資產管理收入32億美元以及交易相關收入7.6億美元，其中交易收入大部分都是手續費，少部分是自營交易。
由此可知手續費收入根本佔Charles Schwab不到一成的營收，甚至共同基金和ETF的收入都還比手續費高，這就是為什麼Charles Schwab可以直接不要手續費的收入，如果可以因此吸引來更多的資產管理客戶，可能反而對營收來說是加分的。
所以不要認為美國券商不收手續費是不想賺錢，這其實是一個以退為進的策略，用免費交易吸引來更多投資人開戶和存錢，甚至購買投資顧問或資產管理的服務，後面的商業模式越多，獲利機會就越大！而台灣的券商，恐怕還在殺豬公。
延伸閱讀：
- 【美股投資】TD Ameritrade 也宣布0手續費，台灣券商會跟進嗎？
- 【美股投資】嘉信證券（Charles Schwab）宣布交易免手續費，免費交易漸成主流
- 【海外券商】2019年Firstrade開戶圖解：3分鐘完成！
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作者資料
- 經營「USA STOCK」財經部落格，討論指數投資、價值投資等各種投資哲學與資產配置方法，現為線上課程《小資族理財的第一堂入門課》講師與「台灣ETF投資學院」創辦人。
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