【投資觀念】疫情導致股市大跌，該不該先賣股？

最近不少投資朋友看到美股上週的大跌而感到憂心，以各種方式試圖做點什麼，感覺上有行動好像就會比不行動好一點。其中一位朋友問我，是不是應該趁現在趕快先把股票賣掉，等到跌低了再買回來？

其實這沒有標準答案，如果是長期有紀律持有一個適合自己的投資組合，那麼不管現在是大漲還是大跌，都不需要做什麼動作，頂多就是進行再平衡就好，這後面我們再討論。但是如果是一位想要低買高賣的交易者，那麼在清楚行情趨勢的情況下，當然就應該根據自己的判斷展開行動。所以，首先要搞清楚自己是哪一種投資人？簡單來說，是想賺價差？還是想讓資產複利成長？

有意思的是，如果你今天持有的是一座果園，你的報酬是這座果園所生產的水果在市場賣掉之後的收入，那麼你更在乎的會是水果的價格漲跌，而不是這座果園的價格漲跌。但是如果你今天持有的是股票，你怎麼反而就在乎股票價格的漲跌，而不是這些股票今年能夠配給你多少股息？畢竟，最近大跌的都是股價，而不是股息。

你不該做的事：大跌時賣掉持股

一定有不少人覺得：現在疫情這麼不明朗，而且看起來好像越來越嚴重，尤其是美國的疫情蔓延才剛開始，接下來美股一定跌得很慘，當然趁現在趕快賣掉啊！不然100萬的資產如果只剩下80萬，不是很笨嗎？但是，你選擇現在賣掉，會不會剛好是最低點？或是你現在賣掉，也真的繼續跌，那什麼時候買回來呢？

50元的股價想說跌到40元就買回來，結果跌到45元就反彈了，而且很快就回到52元，這時候買你反而沒避掉股災，還增加自己的持股成本。或是50元的股價想說跌到40元就買回來，結果跌到40元的時候一鼓作氣殺到38元，你真的敢買嗎？或是買了之後繼續下殺到35元，一下子就賠了一成，你會不會更恐慌？

其實，當你問了「該不該先賣股？」這個問題，就意味著你對市場會怎麼變化並不清楚，就算你問專家、看新聞，獲得的答案常常也是錯的，那些跟你講答案的人，自己的錢也真的這樣處理嗎？甚至篤定市場還會再下跌的人，現在敢不敢去放空呢？不要只看一個人說了什麼，更要看他做了什麼，如果看不到他做了什麼，又為什麼要去相信他所說的話呢？

不清楚明天會漲、會跌不代表自己遜，反而那些以為自己知道的人，更有可能在自欺欺人。不知道會漲、會跌，更不知道哪裡是高點、低點的人，反而更能夠成為一個賺錢的投資人。因為想要長久讓自己的資產穩定長漲，靠的往往不是價差，而是複利。

你該做的事：再平衡

其實你的確有可能需要做點什麼，但絕對不是賣掉跌低的資產，反而應該買進跌低的資產！這就是資產配置與再平衡。

簡單來說，如果你的風險承受度中等，根據歷史波動程度和最大跌幅，比較適合你的股、債配置是70：30，假設因為疫情嚴重而股票大跌，債券因為避險需求而上漲，你原本持有的資產配置可能會變成股、債比為60：40，這時候資產配置已經嚴重偏離你原本的風險承受度了，簡單來說，是過於「保守」了，這時候你應該賣掉一些債券，買進一些股票，讓資產配置的比例再回到70：30，符合你的風險承受度，這個行為就叫做「再平衡」。

這樣做有什麼好處呢？首先，70：30的股債配置，可以讓你即使在指數腰斬的情況下，資產的最大跌幅也不會超過30%，用相關性低的不同資產來降低你所承受的風險。其次，你在進行再平衡的時候，不必知道現在到底是高點還是低點，但是卻可以透過機械式的交易，在把比例調回原來的情況時，也被動「低買」和「高賣」，進而提升自己的報酬率。

你該做的事：再投資

另一個投資人常有的誤解是：抓準時機買在低點、賣在高點，多買賣幾次就可以讓自己的資產複利成長了！舉例來說，如果有人可以在30元買進、50元賣出，等跌到40元再買進、60元又賣出，如此一來交易個幾十次，100萬元也能變成1億元，成為有錢人了！

但這真的只是幻想，你有聽過誰是這樣變有錢的嗎？股神巴菲特是這樣低買、高賣而成功的？還是一直持有股票而讓自己的資產不斷長大的？所謂的複利，不是透過一次又一次的低買高賣而讓自己的資產不斷成長，而是一直持有會長期成長的資產，並且在拿到股息或利息的時候，會馬上再投資進去。

舉例來說，第一年投資股票100元，第二年股票漲5%到105元，配發3元股息，馬上把股息拿去買股票，第三年股票又漲5%，但是你的基準點是108元的資產，所以股票資產已經漲到113.4元，而且又收到3.24元的配息，當然也再投資進去。依照七二法則，你的資產不用10年，就可以成長為200元了。

但是這對大多數投資人來說，太慢了。所以寧願做前面那個100萬元可以變成1億元的夢，也不肯讓自己的資產10年漲1倍，慢慢變富。

亞馬遜執行長傑夫貝佐斯問巴菲特：「您的投資方法這麼簡單，為什麼您是全世界第二富有的人，別人不做和您一樣的事情？」巴菲特回答：「因為沒人願意慢慢的變富。」

真正的複利，是需要經過很長時間才能發揮出效果的，想著要在短時間內透過低買高賣的頻繁交易而累積大筆財富，那叫做暴利，不叫做複利。能產生暴利的行為，叫做投機，而不是投資。

想累積資產，不妨再回想一下巴菲特最喜歡舉的例子：果園。你是不是持有一個有價值的資產？你是不是讓這個資產持續產生收入？你是不是拿這些收入再投資，讓自己的資產可以複利成長？你是不是經過很長一段時間，漸漸擁有了比原來多很多倍的資產？

在這樣的過程中，上週美股大跌12%，真的很重要嗎？

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