【美股投資】過去十年，長期投資之後，市場教了我什麼？

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上圖從金融海嘯開始前的高點（2007年10月）到現在，仔細觀察的話相信能帶給大家許多啟發。

2009年3月9日，S&P 500指數以676.53收盤，是金融海嘯的最低點。同月的3月23日，S&P 500以822.92收盤，一下子就上漲了20%以上，並且很快在2009年年中就漲回千點以上，而三位數的S&P 500指數，大概是再也回不去了。10年後的現在，2019年3月8日S&P 500指數收盤價是2743.07，也就是過去10年上漲了305.46%（年化有15%！），如果你當時投資100萬，現在會變成405萬，而且這還不計股息與再投資。

不過老實說，雖然大家都很喜歡看「報酬率」，但看了其實一點意義都沒有，因為再也回不去2009年。與其談報酬率，我更想透過另一個數字來聊過去這10年，我從美股市場上學到了什麼？以下是我在Firstrade的真實帳戶資料截圖。

真正的重點在於持有時間，如上圖我的一些美股與ETF持有日數已經超過3650天了。過去10年，先是2011年遇到歐債危機，2015年又遇到中國股災，2018年年底將近20%的大跌相信大家現在印象還很深刻。只是恐怕有許多投資人並沒有撐過過去這三次比較大的衝擊，甚至在2014或2017年就已經覺得美股漲得太高、太貴而提前出場了。

所以，不妨問問自己：

如果自己試圖尋找最好的時機去低買高賣，但過去十年並沒有獲得比抱著不動更好的305%報酬，為什麼還要這麼辛苦？
如果自己試圖尋找最好的股票，結果過去十年的成績還落後給指數的15%年化報酬率，那麼自己所認為的最好真的能帶來最好的結果嗎？

過去10年，我用自己的資金做了一場長期的實驗，也從這樣的實驗中去學習，我做了主動投資，也被動投資ETF，不先入為主，一切讓數字說話。以下是我過去這10年所學到的：

主動投資的確有可能獲得比被動投資更好的成果，如上圖我所持有的個股累積到現在的報酬率都比ETF高。但要我說那是我選到好股票？我自己都不這樣認為，至少單純從分析一家公司來看的話，花旗銀行並不是什麼特別優秀的公司，但之所以報酬率高於指數，是因為金融海嘯導致當時金融股被嚴重低估，而且我也不認為這些個股在未來能持續表現得比較好。
所以「擇時」能帶來好結果嗎？如果是股災來臨，在市場過度恐慌的時候的確有機會。但是，在非股災時期，其實很少有「被嚴重低估」的情況出現，那麼所謂的「低買高賣」，往往幅度也不高，想要有超過指數的表現，機率也就低了。
那要一直等股災嗎？不妨想想看，如果你有一筆錢從2015年因為已經覺得股價太高了而一直沒有投資，到現在2019年，你因為沒有參與市場，所損失的有多少？其實當你「覺得」股價太高而不敢投資，也就代表著你並不真的知道股價的高點和低點在哪裡？不然你甚至可以反過來操作獲利，例如在高點買進反向兩倍的ETF。
305%的累積報酬率、15%的年化報酬率算很高嗎？我想應該已經贏過市場上許多投資人了。但請試想，如果本金只有10萬元，到現在也只有成長為40.5萬元，有沒有發現這筆錢其實幾乎什麼事情都做不了？買車也不夠，買房的頭期款也還差很多。更何況這是我幸運在金融海嘯幾乎最低點的時候進場所獲得的績效，也就是說大多數人投資根本拿不到這樣的報酬率。那麼，本金是不是才是關鍵呢？
我的第一個建議是：無論如何，你都必須專注在本業上，盡可能的把時間與資金花在投資自己的專業能力，將收入拉高到再也無法成長為止。月入三萬和月入六萬，對於長期投資會有很大的差距。月入三萬，可能每個月只能定期定額投資三千元，月入六萬，可能每個月可以定期定額投資一萬五千元，投入的本金規模差距是五倍，累積的資產也會是五倍。甚至，你的本金越大，許多手續費、匯款成本等所佔的比例會越低，你的報酬率也會稍微提升。
我的第二個建議是：因為你把時間花在自己的專業上了，在投資上就不需要花太多時間，定期定額投資追蹤指數的ETF即可。你並不需要隨時關注股市，就可以拿到跟指數一樣的報酬。但你必須要隨時將手頭上的閒錢投資進去，因為將資金閒置最沒有效率。請參考下圖，S&P 500年度總報酬為正的機率相當高（過去30年只有6年負報酬）：
我的第三個建議是：如果你還是認為自己選股、擇時一定能獲得更好的績效，不妨跟我一樣，同時採取主動投資和被動投資，經過十年再來看看結果如何。我一向認為每個人都可以對自己所想要採取的投資方式有主導權，你可以自行決定是否要選股或擇時，但這樣的決定應該基於全面性的事實與證據。如果你經過十年的努力，不但本業收入沒成長，投資還贏不了指數，那麼對你最好的，可能是重新看看我前面兩個建議。
我的第四個建議：如果你從來沒有投資過，不管是在台股市場買一張0050（約七萬六千元），或是在美股市場買10股VT（約兩萬二千元，也可以根據自己的資金規模調整），並且跟自己約定，不管發生任何事情，這一筆投資一定要持有十年以上，這就是你踏出第一步的最好方式。其實市場一向都是最好的老師，在未來十年，你會經歷過大大小小的市場波動，感受到自己對於貪婪與恐懼的各種情緒，體驗到收到股息的被動收入有多美好、股息所帶來的稅負有多殘酷。有些事情，我教你一百次也沒用，你自己感受一次就可以記住一輩子。請記得，隨時都可以買進，因為十年過後，你會發現現在執著於用什麼價位買進，其實不是那麼重要，畢竟，如果你真的等到了一個股災，你敢進場嗎？