2016 年美國大選開票日，台股市場的美股 ETF 竟出現套利機會

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2020年11月3日，美國即將舉行總統大選，預計會在台灣時間11月4日白天開票，這也就表示，如果選情出乎意料之外，正在開盤期間的台股市場，可能會受到衝擊，但當時美股是晚上的收盤時間，所以台股市場上的美股ETF到底會怎麼表現呢？

剛好我一直都有保留重大事件歷史的習慣，現在就可以拿出來跟大家講講故事，這篇文章會是以元大投信所發行的標普五百指數ETF（00646）來舉例，其實當時也沒什麼其他的選擇就是了。

話不多說，直接讓大家看圖，有沒有發現在2016年11月9日，剛開盤的時間，因為開票情況還不明朗，所以維持平盤的局面。

當時大多數人都認為希拉蕊會當選，但隨著選票持續開出，川普獲得的選舉人票越來越多，行情也急轉直下，其實美國股市雖然收盤，但期貨卻是持續在交易的，這時候00646的市價其實就跟著美國指數期貨的走勢大幅下跌。

這邊要先給投資人一個建議：當天要盯的，是美國指數期貨！

接下來就要好好解釋，這中間到底發生什麼事？熟悉ETF的投資人應該都知道，台股的ETF在盤中交易時間都會有即時淨值的公告，但ETF並不以淨值交易，而是市價，市價的漲跌則根據供需原理，越多人買則上漲，越多人賣則下跌，如果市價高於淨值就是溢價，市價低於淨值則是折價。

那像是00646這種追蹤美股的ETF，淨值到底是怎麼算的呢？其實是根據已經收盤的美股成分股收盤價，換句話說在台股開盤期間，00646的淨值幾乎不會動，所以根本沒有參考價值，這就是為什麼我會建議投資人要看美國指數期貨，而非即時淨值。

以寫文章的今天為例，下圖是今天的美國指數期貨，大家可以看到在台股開盤期間是先微幅下跌再往上回漲：

而下圖則是今天00646的市價與淨值走勢圖，就很明顯看到紅線代表的預估淨值幾乎不動，但藍線代表的市價則跟美國指數期貨的走勢幾乎一樣，可是這麼一來就呈現折價了：

這就是要告訴投資人的第二件事情：如果你發現明顯折價，其實可以考慮買進物超所值的00646。

我們再回頭看四年前的情況。因為一開始市場完全無法接受川普當選，所以指數期貨有劇烈的下跌反應，最大跌幅甚至達到5%左右，但是後來連搖擺州都確定被川普拿走了，從選舉人數來看，幾乎可以篤定川普當選，市場也漸漸接受，於是指數期貨又快速回彈，到隔天開盤前幾乎已經快要沒有跌幅了。

那麼台股市場上的00646又發生什麼事呢？如果我們從下圖的K線圖來看市價，可以清楚看到當天開在20.01元，最低跌到19.08元，這1元左右的跌幅，可是高達5%的大幅折價，是難得看到的良機。

如果我們看當天的折溢價紀錄，就可以發現在收盤時預估淨值都還維持在20.06元左右，其實根本沒有反應美國市場上指數期貨的情況，反而收盤價有真實反映，因此出現了-0.88元的折價。

所以大家不妨留意一下，11月4日早上，美國總統大選的開票時間，台股市場上的美股ETF會不會又有什麼撿便宜的機會呢？

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李柏鋒: 經營「USA STOCK」財經部落格，討論指數投資、價值投資等各種投資哲學與資產配置方法，現為線上課程《小資族理財的第一堂入門課》講師與「台灣ETF投資學院」創辦人。