【心得】Howard Marks 新書《掌握市場週期》台灣演講

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原文出自作者臉書專頁JC趨勢財經觀點。

今天參加了Howard Marks（霍華馬克斯）的來台演講，有朋友問到今日重點，用我的記憶總結一下今天的心得。

演講基本上都是書裡面的內容，如何辨識週期的特徵，包括環境因素與心理因素，介紹Oaktree的基本資料等。

再來是問答時間，主持人朱社長問了有關台灣房地產融資比率的上升，Marks有沒有什麼建議？

Marks回答，把房地產當作投資跟資產兩者之間是有不同的。其中最大的影響因素是「槓桿」，如果投資人沒有做好資產配置，風險與損失的承受度評估，那很容易在崩盤時遭到損失。要知道「凡事都有end」，不要認為會漲到天上去。

還有一個問題是請Marks說一些「對於年輕人的投資建議」。我認為這題Marks回答得非常好的，非常值得大家去思考。

Marks回答大約是這樣：「每個人都有自己適合做的事，他提到塔雷伯的書裡拿投資經理與牙醫的比較。身為一位投資者，必須了解市場的是每天、持續不斷的在變化的，而且市場卻難以預測的。

如果你是想要凡事只有非黑即白、對或錯的答案，那你就應該從事這樣屬性的職業，而不是做投資工作。」

關於投資經理與牙醫的比較，是指投資跟其他的工作不一樣，其他的工作你的能力就算只有平均，一樣能活得下去，像是牙醫，只要你會治療牙齒就能做到退休，安安穩穩的生活。但是投資的世界是完全不一樣的，平均的表現根本活不下去，因為指數比你更便宜，你必須是極為傑出才能存活下來。

身為一位投資人，熱愛投資的原因就是因為這個世界充滿變數，但是每當努力的研究轉化爲獲利，除了資產增值之外，也會因為證明了自己的判斷覺得很有成就感。

Marks告訴我們，應該要如何去控制這些不確定性，風險很重要，不要只看價格的上漲或者豐厚的獲利而忘了風險意識這個關鍵的成敗因素。學習去做一個冷靜、不受市場情緒影響的反向投資人。

市場平均來看每年上漲10%，但為什麼每年上漲的幅度很少介於8%-12%，波動範圍實際上更大。大家要去思考這樣的問題，就像Howard Marks說的：「不只要買好公司，還要買得好❗️」

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Jenny: 對周圍事物充滿好奇，沉迷於閱讀財經商業書籍。觀察總體經濟、產業趨勢與個別公司的商業模式，將過去的經驗積累、所見所聞實際運用在投資決策。持續思考，挖掘各種可能性，在動態市場尋找具有成長或轉機題材的公司與機會。