台灣50成分股市值第二大為台塑石化,2019年1月23日台塑化市值為1兆573億元,市值占台股集中市場的3.56%比重,原本市值第二大的鴻海在2018年被台塑石化趕上,因此今天來介紹台塑石化(台灣證券交易所代號:6505)。

台塑石化(Formosa Petrochemical Corporation)簡介

台塑石化公司簡稱為台塑化,成立1992年4月6日(民國81年),由台塑、南亞、台化、福懋、台朔重工等公司共同投資,民國83年在雲林縣麥寮鄉離島式工業區投入六輕計畫興建工程。台塑化有三座廠,皆位於雲林縣麥寮鄉。

2003年12月26日在台灣證券交易所掛牌上市,代號為6505,董事長為陳郎,總經理為曹明,以2019年1月公開資訊為基礎,台塑化股本為9,525億元,市值超過1兆,旗下最廣為人知的是台塑加油站。

台塑化是國內唯一民營石油煉製業者,生產銷售汽油、柴油各類石油製品;輕油裂解廠生產乙烯、丙烯及丁二烯等石化基本原料,產能居國內第一大。

台塑化經營事業有分三大項;第一項為煉油油品事業(refinery),第二項為石化基本原料事業(olefin),第三項為公用流體事業(汽電共生;utility)。

煉油油品事業以內銷為主,2017年全年銷售汽油5,973仟公秉,銷售柴油10,522公秉。石化基本原料事業部分,乙烯3,128仟噸,丙烯2,509仟噸。公用流體事業部分,配合製程需求,以穩定供台塑企業麥寮廠區各工廠所需的電力及蒸汽。

2017年台塑化營收比重為油品事業62%、石化事業32%、電力及蒸氣6%。

台塑化主要競爭者為國營企業-中油公司。中油、台塑化為國內油品的兩大龍頭。台塑化從中東之沙烏地阿拉伯、科威特、伊朗等地及西非等地區進口原油、輕油至麥寮,進行生產。

台塑化三大事業體主要客戶

油品事業:分為內銷、外銷,內銷主要客戶為華航、福懋、大榮、志信、山隆、全國等國內運輸業及加油站企業。外銷為銷往鄰近的新加坡、印尼、菲律賓及越南。

石化基本原料事業:台塑化擁有3座輕油裂解廠,乙烯在國內市占率約69%左右,客戶為台塑、台化、南亞、國喬、台橡等國內下游石化廠。

公用流體事業:生產電力和蒸汽全數供應集團內各工廠使用,剩餘電力再回售予台電公司。

台塑化的財務狀況

時間 營收(億元) 稅後純益(千) EPS (元) 毛利率(%)
2018年前3季* 5,755.23 642.33 6.74 14.07
2017年 6,241.07 801.70 8.42 16.44
2016年 5,461.61 757.64 7.95 17.66
2015年 6,295.13 473.01 4.97 8.76
2014年 9130.85 90.66 0.95 1.05
2013年 9313.33 268.58 2.82 3.57

註:*為公司自結數。資料來源:公開資訊觀測站。

台塑化營運波動與國際原油價格息息相關,若國際原油價格平穩,台塑化的營運較為穩健。不過近幾年,國際原油價格上下波動劇烈,一旦台塑化採購原油的當時,國際油價處於高檔後急跌,台塑化將會認列庫存跌價損失。

2018年第4季國際油價重挫,以布蘭特原油價格為例,從每桶86美元,不但一度跌破50元大關,也跌破2018年初的起漲點。

此一情況嚴重衝擊台塑化財務,自結2018年第4季稅後淨損41.9億元,比起第3季的大賺207億元由盈轉虧,(第3季是國際油價從底往上急漲,台塑化享有龐大價差,也就是當時買原油時,原油價格低低,隨著原油運回台灣,煉油後為成品時,價格已經上漲,這就是價差擴大),概估每股虧損0.44元,是2014年第4季以來,台塑化再度出現單季虧損,不過整年度仍呈現獲利。

台塑化銷售的產品為民生必需品,在國際油價穩定時,台塑化能穩健獲利及每年穩定配息。

台塑化近10年股利政策

時間 現金股利(元) 股票股利(元) 合計(元)
2017年 6.30 0 6.30
2016年 6.00 0 6.00
2015年 4.00 0 4.00
2014年 0.85 0 0.85
2013年 2.50 0 2.50
2012年 0.26 0 0.26
2011年 2.00 0 2.00
2010年 3.90 0 3.90
2009年 3.80 0 3.80
2008年 1.20 0.30 1.50

註:既使歷經金融海嘯,台塑化仍穩健配息

資料來源:公開資訊觀測站

結語

台塑化在國際油價穩定的時候,是良好的高股息投資,但在國際油價大幅波動的情況下,很可能快速由盈轉虧,這是台塑化的兩大特點。

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